未来20年是我国实现由农村化社会向城市化社会转型的关键时期，我国的城市基础设施建设也将进入更加快速的发展时期。根据《中国城市发展报告No.3(2010版)》，到2015年，我国的城镇化率预计将达到52，到2030年达到65。随着城市建设投融资体制改革的不断深入，城市建设资金的来源和渠道也将更加丰富；全国基础设施建设水平不断提高，经营机制日益完善，城市基础设施行业面临着广阔的发展空间。
2、太仓市基础设施建设行业的现状和前景
“十一五”期间，太仓市现代化中等城市框架已基本拉开，城乡面貌焕然一新。老城区改造建设加快，核心区彰显繁华气象；新区城市功能不断完善，三期完成整体规划。“十一五”规划确定的重大交通、水利、绿化、环保、电网、信息化等工程项目全部完成。截至2010年末，太仓市主城区面积扩展到近50平方公里，城市化率提高到60.42；城镇人口达到20.28万人，占其人口总数的43.25。
根据《太仓市国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》，“十二五”期间，太仓市将深入实施城乡一体发展战略，融合“两带一圈”的现代产业发展布局，推进新型城市化，形成以主城区为核心、港城为副中心、三个各具特色的现代新型小城市为组团的城市空间发展新格局。同时，拓展提升主城功能，重点推进“四区融合”，包括老城区更新提档、新区拓展完善、科教新城形成城市功能以及金仓湖区域联动开发。
科教新城与上海嘉定区仅一河之隔，是连接上海和江苏的首要门户。科教新城原为传统的农村集镇，未来将打造成一个适宜人居的商业繁荣的现代化新城区。科教新城总体空间布局是“一心四轴”，即以中央湖为核心空间，形成绿化景观主轴线、中心湖水到主轴线、新浏河塘及盐铁塘水系景观主轴线，建设完善的快行、慢行交通系统。科教新城是太仓市城市规划的重点，该区域的基础设施建设具有巨大的发展空间。
此外，为打造现代化宜居城市，太仓在“十二五”期间进一步完善城乡基础设施建设，加强水利水务基础设施建设，巩固完善防洪除涝体系，包括实施长江堤防除险加固工程，加强骨干水系整治，实施全市五纵五横主要河道的拓浚整治、生态护岸和河道绿化工程，提高防洪能力和水环境质量。
(二)地方经济发展状况和财政实力
太仓市经济发达，经济综合实力在全国百强县(市)中一直名列前茅。太仓工业经济结构不断优化、产业升级步伐不断加快，已形成了能源原材料、石油化工、轻工造纸、精密机械、电子信息、现代物流等六大优势产业。2011年，全市实现地区生产总值867.53亿元，按可比价格计算，比上年增长13.0。其中，第一产业增加值30.85亿元，增长4.0；第二产业增加值485.75亿元，增长12.5；第三产业增加值350.93亿元，增长14.5。按常住人口计算，人均地区生产总值达到121,401元，增长10.8。
伴随着经济的快速发展，太仓市综合财政实力在过去几年内获得显著提升，财政收入大幅增加。2011年完成财政收入226.45亿元，同比增长25.8；地方一般预算收入85.41亿元，同比增长22.0，反映出地区经济良好的发展态势。同时，较高的财政收入也为城市高水平市政环境的创造以及基础设施的建设提供了有效的资金来源。
二、发行人在行业中的地位和竞争优势
（一）发行人的地位
发行人是太仓市市属大型国有企业，是太仓市主城区城市基础设施建设的重要主体，在老城区改造和科教新城建设领域中居于主导地位。同为市级投融资平台的太仓市资产经营投资有限公司，主要经营授权范围内公有资产经营管理，主要承担太仓市广电、文化传播和旅游等与社会事业相关的工作。
发行人是太仓市老城区改造和科教新城基础设施建设主体。自2008年以来，发行人已完成杭州路、昆明路等道路二十余条，道路累计总长约35公里，修建东仓大桥等大小桥梁40余座；承建新城大厦、海运堤、中央湖等新城区标志建筑。在城市绿化方面，完成绿化面积56万平方米；在亮化方面，完成道路亮化累计投资约15亿元。近年来，公司还承接了科教新城安置房建设任务。截至2011年底，公司已完成建设并安置的有利民花园、东仓花园、城南花园等项目，建筑面积累计43.81万平方米。
发行人在长期的城建项目投资运营中积累了丰富的经验，是太仓市城市基础设施建设的主要载体，得到了太仓市政府的长期大力支持，在行业内居于主导地位。
（二）发行人所具备的竞争优势
1、地方政府的大力支持
在经营过程中，发行人获得了太仓市政府的全面支持。自发行人成立以来，太仓市国资委多次通过增资等方式扩充发行人资本金，增强了公司发展后劲，并根据发行人经营状况给予一定政策及资源支持。
2、多元化的融资渠道
发行人不断加强与金融机构的合作，多渠道、全方位筹集城建资金。发行人已与多家银行签署了综合授信协议。截至目前，发行人尚未使用的银行授信额度共计3.985亿元。除银行借款外，发行人积极探索其他融资模式，如通过成功发行5亿元城乡通股权类信托产品；吸收东中诚信托有限责任公司，获得了长期的发展资金。
3、区域内的主导优势
发行人在太仓市新老城区基础设施建设中处于区域主导地位，基本没有外来竞争，市场相对稳定，持续经营能力较强，经营的资产均具有长期稳定的投资收益。科教新城项目的全面实施，标志着发行人的业务范围不断延伸。在政府的大力支持下，公司稳步推进新老城区基础设施和配套设施建设，未来具有稳定的业务和收入来源。
4、卓越的主业拓展能力
在太仓市的现代化开发建设中，发行人致力于完善市区的整体营运环境、人居环境以及区域内各项配套服务。在此过程中，发行人经营业务领域不断拓展，逐步将公司业务延伸到水利产业投资经营、自营房地产等领域，并凭借自身的综合实力逐步提升行业竞争力，由此稳步推进多元化经营。
三、发行人主营业务模式、状况及发展规划
（一）发行人的主营业务模式及状况
2009年至2011年，发行人实现主营业务收入分别为32,840.23万元、43,526.76万元和72,664.11万元。
表：2009年-2011年公司主营业务收入构成
单位：万元
1、工程项目建设收入
自2008年以来，发行人负责了合计50余项各类建设项目，投融资规模合计约88亿元，建设项目涵盖土地开发平整、道路工程、桥梁工程、主干道绿化、地下管网建设、景观工程、新城区功能大楼建设等。工程项目建设收入为公司目前的主要收入来源，2009年至2011年，发行人分别实现工程项目建设收入30,318.50万元、42,193.72万元和72,263.66万元，分别占其主营业务收入总额的92.32、96.94和99.45。
发行人2011年在建项目22个，总投资额24.3亿元，截止到2011年底完成投资额20.33亿元，保证了发行人未来工程项目建设收入的稳定增长。
2、安置房销售收入
发行人负责科教新城范围内的安置房和保障性住房建设，并通过政府回购等方式取得收益。发行人安置房的开发经营主要由其全资子公司太仓市新城区开发建设有限公司负责，目前已建设完成利民花园一期、东仓花园一二期、城南花园一期和群星花园一期，累计建筑面积43.81万平方米。发行人建造安置房项目时通过预收部分房款的方式，保证了公司实施工程时现金流的通畅。
发行人在进行科教新城拆迁工作的同时，还着力于老城区的改造工作，妥善处理了老城区改造中多项遗留问题，为太仓城市化进程作出了重大贡献。
3、水利产业投资
发行人对太仓市水利产业的投资经营主要通过其全资子公司太仓水利控股有限公司负责。太仓水利控股有限公司下辖太仓市宁太水利产业有限公司与太仓市沙溪自来水有限公司两家子公司，目前已产生码头船舶停靠费收入、劳务费收入等收入。
4、自营房地产
为打造多元化的业务体系，公司开始建设开发自营房地产项目，由于大部分项目仍在建设期中，尚未交付，截至目前未形成营业收入。
商用房地产项目的开发经营主要由公司下属子公司太仓市新城区开发建设有限公司负责，目前已投资建设的项目包括新天地商业广场和南城水岸等项目。公司在建设新老城区的同时，也积极发展自持物业经营业务。目前公司持有的风情水街海运堤一期和特色楼已完成了招商。
随着公司业务规模的不断扩大，公司的营业收入和利润将得到持续增长，发行人下属子公司业务的稳步扩展，特别是水利产业投资、自营房地产项目的投资开发，公司的收入来源将进一步多元化，未来公司经营会不断改善和提高。
（二）发行人未来发展规划
1、立足太仓市主城区基础设施建设业务，并将业务范围不断扩展
“十二五”期间，太仓市将继续深入实施城乡一体发展战略，融合“两带一圈”现代产业发展布局，形成以主城区为核心、港城为副中心、三个各具特色的现代新型小城市为组团的城市空间发展新格局。
发行人将根据太仓市城市发展规划，不断拓展融资渠道，多途径、低成本筹集建设资金，保持太仓市新老城区基础设施建设的主导地位，并将业务范围不断扩展，完成科教新城、交通、水利基础设施以及城乡一体化建设等项目建设。
2、培育优质项目，拓宽公司收入渠道
发行人将进一步拓宽自身的收入渠道，推进自营房地产项目的开发建设与运营，并以此为依托，组建物业管理公司、餐饮管理公司，延长公司产业链，全面提高公司的核心竞争力。同时，利用好现有的土地资源，规划好浏河镇、城厢镇、闸南村等地区1000余亩商业、住宅类土地开发建设，大力推动一批优质营利性项目的投资运营。未来三年，公司计划完成10万平方米房产建设，实现销售收入6亿元，五年内完成20万平方米房产建设，实现销售收入15亿元。
此外，公司还将开发建设太仓现代设施农业示范区，未来将产生农产品销售收入、农产品配送收入、观光收入、农业技术培训收入和展会、会展收入等经营性收入，财务收益指标良好。
随着太仓市老城区升级和新城区建设，自营房地产业务未来将成为公司稳定的收入来源，农业示范区也将产生多元化经营性收入，公司盈利及获现能力将得到较大程度的改善。
第十一条发行人财务情况
一、发行人主要财务数据及指标
发行人2009年-2011年的财务报告由江苏苏亚金诚会计师事务所有限公司审计，并出具了标准无保留意见的审计报告（苏亚专审[2012]82号）。本文中2009年-2011年的财务数据均来源于经审计的财务报告。
表：发行人2009年-2011年主要财务数据
单位：万元
发行人2009年-2011年主要财务指标
二、发行人财务状况分析
（一）财务概况
截至2011年12月31日，发行人资产总额1,719,601.34万元，归属于母公司所有者权益940,718.46万元。2011年实现营业收入72,741.18万元，利润总额27,135.96万元，归属于母公司所有者净利润27,073.79万元。
从上述财务数据可以看出，发行人资产规模较大，财务状况良好，盈利能力较强，能够保证本期债券按时还本付息。
（二）财务构成分析
从资产构成看，截至2011年12月31日，发行人资产总额1,719,601.34万元，其中流动资产为973,310.52万元，占资产总额的56.60；非流动资产746,290.82万元，占资产
