来源时间为：2020-05-30
玖龙纸业子公司玖龙纸业(太仓)有限公司计划发行2012年度第一期中期票据，发行金额为6亿元，债券期限为两年。
除了玖龙纸业(太仓)外，玖龙纸业(控股)有限公司旗下还有玖龙纸业(东莞)、玖龙纸业(重庆)、玖龙纸业(天津)、玖龙纸业(乐山)、正阳纸业(越南)、玖龙兴安(内蒙古)多家子公司。
据了解，此次募集的资金有3亿元将用于补充公司本部流动资金，满足公司正常生产经营的资金需求；剩余3亿元用于偿还公司本部部分银行贷款，以降低公司的融资成本，进一步优化融资结构。
发债是玖龙纸业诸多子公司常用的融资方式。
2011年年底，玖龙纸业在东莞的两家子公司分别发行了短期融资券和中期票据。东莞海龙纸业去年12月在银行间市场发行10亿元366天期短期融资券，票面利率是6.78；东莞玖龙纸业也于去年发行了第一期中期票据，中期票据的注册额度是11亿元，票面年利率是6.78。两家公司融资的用途都是补充流动资金和置换部分银行贷款。
由此可见，玖龙纸业不仅流动资金紧张，而且存在借新款还旧账的压力。
近年来，玖龙纸业的负债率逐步上升。
据披露的数据，2009年至2011年，发行人玖龙纸业(太仓)合并财务报表的资产负债率分别为60.63、64.82、67.54。而2011年造纸行业的资产负债率平均值为66。2012年6月末，玖龙纸业(太仓)的资产负债率为65.22。
尽管资产负债率并不太高，但该公司流动负债迅速增加且偏高。
2009年至2012年6月末，发行人合并报表负债总额分别为58.32亿元、83.68亿元、98.28亿元和89.22亿元，其中流动负债占比分别为70.86、61.23、84.11和84.35。
记者注意到，扩张是玖龙纸业负债增加的主要原因之一。
公告显示，玖龙纸业的总产能将在2014年6月接近1400万吨，比2012年6月底增加近21。
对于产能的增加，玖龙纸业董事长张茵依然持乐观态度，预计2013年可实现产能1320万吨，2014年可达1385万吨，2015年可达1420万吨。
据了解，国内造纸行业已进入成熟阶段，行业持续低迷的状况仍未缓解。上半年多数公司经营状况大幅下降甚至亏损，纸品需求继续低迷，行业景气度难以快速回升。
在被大多数人不看好的行情下，玖龙纸业并没有停止扩张的脚步。
公开资料显示，在公司的流动资产中，存货占25。立信会计师事务所北京分部的相关审计人士在接受记者采访时表示，如果出现库存积压、应收款项拖欠，公司会面临无法正常运营的风险。
上述审计人士还提到，发行人的负债以短期借款为主，短期借款的还款期较短，同样对公司的现金流是一种压力，公司虽然保持着每年盈利，但净利润增长速度已经较快地降低，从数据上看发行人2009年至2011年的营业利润率分别为5.09、10.84、2.79，净利润分别为2.40亿元、5.76亿元、1.60亿元，在这种背景下，债务的增加对偿债风险的影响很大。
不过，张茵此前曾对媒体表示，产销平衡，无多余存货，无停机状况；玖龙纸业毛利率下降与销售价格下降有关，6月前煤炭价格高位企稳，木浆价格是600元至620元每吨，成本下跌幅度低，产品销售下降；行业状况依然良好。
