风险提示：1)新增产能市场拓展不及预期；2）核心技术不能及时适应市场需求。（平安证券余兵，满在朋，俞能飞）
平安证券：秦川机床机床主业难言见底，静待机器人减速器突破
事项：
2015年上半年公司实现营收13.10亿元，同比减少33.53；实现归属于上市公司股东的净利润-0.59亿元；公司最新摊薄每股收益为-0.09元。
平安观点：
行业景气度加速下滑：机床工具行业2015年上半年继续呈现明显下滑趋势，金属切削机床行业新增订单同比下降8.7，在手订单同比下降14.6，金切机床产量同比下降14.8，亏损企业占比为48.6。由于新增订单和在手订单的同比仍然为负增长，金属切削机床行业利润同比仍然呈现负增长，且亏损面居高不下，大多数企业经营困难。
公司生产经营仍存下行趋势：公司传统主机产品市场需求下降、竞争加剧、导致公司收入和毛利减少，产品综合毛利率同比下滑1.13个百分点至13.03；虽然公司顺应社会发展的需要，不断推出新产品、涉足新领域，但是大多数还处于试制、验证或小批量生产阶段，未能大批量推向市场，短期内难以形成有效的利润增长点。
期间费用控制较好：公司销售费用同比增长2.68，销售费用和财务费用分别同比下降12.44和37.83；由于行业景气度较低，预计下半年公司会继续加强成本核算、降本控费，压缩非生产性开支，争取财务收支平衡。
三个1/3战略继续推进：公司2014年完成重大资产重组后形成三个1/3战略，第一个1/3是机床工具装备、智能制造岛（生产线），主要包括：汽车自动变速器制造工艺装备链、三航（航空、航天、航海）/两机（航空发动机、燃气轮机）制造工艺装备链、复杂型面（齿轮、螺纹/螺杄、叶轮/叶片）加工工艺装备链等三大制造工艺装备链；第事个1/3是以高端技术与工艺引领的关键零部件制造，包括特种齿轮箱、人字齿、机器人关节减速器、滚动功能部件、螺杄转子泵、精密齿轮、精密铸件、军工配套等，将成为企业扩大规模、增厚利润的新的增长点；第三个1/3是现代制造服务业，包括：数字化车间和系统集成，机床再制造及工厂服务，供应链整合及融资租赁。
机器人减速器项目逐步突破：公司2013年投资机器人减速器以来，项目整体进展不及预期，但也逐步取得进展，目前已具备月产300至500台的能力，随着对生产组织和加工工艺的调整，预计到九月份可具备每月1000台的生产能力。为彻底解决大批量生产、大批量装配的问题，公司也加快了5 1生产线的建设进程，在5 1生产线投入使用后，可达到年产6万台的生产能力。公司和博世力士乐中国的合作基于工业4.0的设想，在公司建设机器人减速器智能化示范工厂，有利于提升公司“5 1生产线”自动化、数字化、智能化水平，加快推进公司机器人减速器项目的产业化进度。
盈利预测与投资建议：我们预计，短期金属切削机床行业下行趋势仍将持续，预计2015~2017年公司净利润将处于盈亏平衡点附近；但是考虑到公司在磨齿机等部分传统机床产品的行业龙头地位，以及在工业机器人减速器等智能制造领域的拓展，加上公司目前估值仅有3.2倍市净率，首次给予“推荐”评级。
风险提示：金属切削机床行业持续下行；工业机器人减速器项目进展不顺利。（平安证券余兵，满在朋，俞能飞）
中信建投：中南建设机器人战略落地潜在增长可期
中南建设2015年前三季实现营业收入129亿元，同比1.44；归属母公司净利润4.67亿元，同比降24，EPS0.4元。
业绩低于预期销售仍需努力：公司净利下滑主要原因在于结算规模下降同时结算项目利润率偏低及财务费用的增加。公司前三季度综合毛利率为24.12，考虑到四季度结算高毛利项目占比提升，预计全年毛利率同比去年持平。公司近年公司费控取得一定成效。截止到10月目前公司实现销售约135亿，去化率略低于预期，完成全年240亿的销售目标颇有难度。
拿地回归主流聚焦核心城市：从14年开始，公司调整拿地战略，逐步聚焦一二线主流城市。我们认可公司战略调整的方向，但效果仍有待观察。
多元融资助力员工持股提供凝聚力：尽管公司净负债率水平创出新高，但今年以来公司多元融资积极推进且取得一定成效，未来公司资金压力将得到改善。上半年公司启动员工持股计划，本次员工持股计划于5月13日增持完成，共计3677万股，我们认为员工持股计划有效捆绑公司员工和上市公司利益，合力公司未来成长。
机器人战略落地潜在增长可期：公司从14年开始寻求转型，积极探索新的增长点，已经在机器人领域有所布局。14年5月公司与苏州大学电工程学院、苏州大学机器人与微系统。我们认为公司经过一年时间已完成在机器人领域内的探索工作，随着四川宝玛科技的成功收购，公司机器人项目开始落地执行，未来预计公司将加大在机器人领域的投入，增加落地项目，机器人业务有望成为公司潜在增长点。
投资评级与盈利预测：预计公司15-16年EPS分别为0.96元和1.11元，维持“买入”评级。（中信建投苏雪晶，陈慎）
中信建投：上海机电业绩增速超市场预期，扣非后增速将逐季抬升
事件
发布2015年三季报
前三季度公司实现收入147.5亿元、同比下降5.28，归母净利润16.2亿元、同比增长118，基本EPS为1.58元。公司预计2015年全年归母净利润同比增长100至150。
简评
收入下降因剥离高斯国际，业绩增速超市场预期
前三季度公司因处置了高斯国际等亏损的印包业务，导致总收入下降5.28。今年8月公司实施了对高斯国际的债转股，对前三季度的净利润贡献约为8亿元，加上电梯和其他业务的增长使得前三季度归母净利润同比增长118，高于市场预期的100。
期间费用下降和经营收益大增使营业利润增54
前三季度公司销售费用同比下降18.8、管理费用下降4.97、财务费用下降21.9，期间费用合计为16.3亿元、同比下降13.4；因减少子公司产生投资收益，使得投资净收益同比增长317；期间费用下降和投资净收益大幅增加，营业利润达到24.37亿元、同比增长53.7。
电梯增长和印包减亏，扣非后业绩增速逐季抬升
预计全年电梯业务收入增长约5、电梯归母净利润增长约8（考虑参股公司）。印包业务前半年合计亏损约5000万元，三季度后没有亏损，预计全年相比2014年减亏超过3亿元。前三季度扣非后归母净利润7.52亿元、同比增长5.5；其中三季度为2.84亿元、同比增长10，二季度为3.3亿元、同比增长10。印包业务减亏主要体现在四季度，预计全年扣非后归母净利润增长超过30，呈逐季抬升趋势、且有望持续至16年中期。
公司极可能受益集团（总公司）整体上市的战略
电气集团（总公司）国企改革与转型发展的战略目标是整体上市，存在产业布局重新划分或整合的可能。目前电气集团（总公司）下属4个上市平台：上海电气、上海机电、上海集优和海立股份。基于电气集团（总公司）现有业务布局、可能的重新划分或整合及上海机电持续充足的现金流，我们认为上海机电极有可能是电气集团（总公司）重点发展战略性新产业的上市平台。
盈利预测与投资建议
基于公司电梯业务和控/参股公司归母净利润的增长，高斯国际债转股带来的投资收益和印包业务减亏、退出等预期，预计15-16年EPS为2.18元、2.58元，同比分别增长160和18，维持目标价60元和“买入”评级。（中信建投高晓春，郭泰）
海通证券：科远股份业绩快速增长，清洗机器人、锅炉CT共推持续发展
2015前三季营业收入同比增长32.29，净利润同比上升41.39。2015前三季，公司实现营业收入2.69亿元，较上年同期增长32.29；归属于上市公司股东净利润3933.07万元，较上年同期上升41.39；稀释每股收益0.39元。
多项业务共推业绩快速增长。2015年前三季，公司收入、净利润实现快速增长。流程工业信息化系统、现场仪表、机器人及智能制造，各项业务均保持了快速增长。净利润增速高于收入，源于管理费率大幅下降等因素。
工业自动化领先企业，深度卡位智能制造、能源互联网。公司是国内领先的工业自动化与信息化技术、产品与解决方案供应商。主要产品为DCS及MES等。2010年起逐步布局离散制造行业业务。公司于8月公告定增预案，募投着力拓展凝汽器在线清洗机器人、锅炉优化系统，驱动近年业绩快速增长。同时，公司通过募投项目深度卡位智能制造、能源互联网，为拓宽业务空间打下坚实基础。
凝汽器清洗机器人直接销售首单应声落地。近日，公司公告，与太仓港协鑫发电有限公司签署一套凝汽器在线清洗机器人销售合同，该合同为公司凝汽器在线清洗机器人产品推向市场后，首份采用直接销售方式签署的合同，标志清洗机器人节能效果得到认可。我们预计该合同总金额约500万元。
凝汽器清洗机器人业务体量渐起。凝汽器清洗机器人主要以五大发电集团等为目标客户，可在凝汽器正常运行时进行清洗，提升机组效率，达到节煤效果。一台热电机组年均节煤成本200余万元。我们预计，公司凝汽器在线清洗机器人产品，2015年实现20套推广量，以EMC模式为主，实现收入约400-500万元。2016年规划推广100套，收入或达1亿元。
锅炉CT亦值得期待。公司产品采用激光、谐波方式形成光谱，内部温度分布，进行燃烧系统优化。有效减少非计划停运次数，提升锅炉燃烧效率近1个百分点。目前该产品已通过原理性测试，近期着手电厂试机，紧接清洗机器人，逐步上量。
投资建议与盈利预测。我们预计，公司2015-2016年净利润增速分别达42.36、100.01，业绩增长主要由在线清洗机器人拉动，对应每股收益0.30元、0.59元。参考同业估值及公司业绩情况，给予2016年60-65X，对应价格区间35.4-38.35元。维持“买入”评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。（海通证券房青）
海通证券：新时达整体业绩平稳，会通、机器人运控助推未来业务发展
投资要点：
2015前三季营业收入同比增长18.87，净利润同比上升3.62。2015前三季，公司实现营业收入10.26亿元，较上年同期增长18.87；归属于上市公司股东净利润1.54亿元，较上年同期上升3.62；稀释每股收益0.26元。
公司同时公告2015年业绩预告。净利润同比变动幅度-10-5。
机器人业务、并表等拉动收入增长。2015年前三季，公司收入、净利润稳定增长。收入增长主要源于（1）机器人本体，海外业务增长。（2）众为兴、晓奥享荣并表。净利润增速低于收入，源于（1）各项业务毛利率不同程度下滑，致使综合毛利率达37.89，同比降约2个百分点。（2）各费率有所上升，期间费率合计同比增1.47个百分点。
全资收购会通、晓奥享荣，自动化再加瓦。公司于9月中旬公告，收购会通科技100股权和晓奥享荣49股权。基于会通科技在国内的庞大销售网络，新时达的客户资源将快速提升，有效拓宽销售领域；同时，新时达现有的控制器/卡、大功率、以太网总线型驱动产品等与会通科技目前代理的伺服驱动系统结合，形成有效互补。此外，通过进一步收购晓奥享荣股权，公司在工程应用环节进一步夯实。
各项期间费用率均有上升。2015年前三季，公司期间费用率24.13，同比增1.47个百分点。其
