投资建议与盈利预测。我们预计公司2015-2016年净利润分别同比增长4.38、42.76，每股收益分别达到0.32元、0.45元。会通等并表、运动控制及机器人将是拉动业绩增长的主要驱动。给予2016年60-65X，合理价格区间27-29.25元。维持“买入”投资评级。
主要不确定因素。市场竞争风险。（海通证券房青）
国泰君安：慈星股份智能装备布局值得期待
上调目标价至26.7元，维持“增持”评级。《中国制造2025》公布，智能制造装备和产品受到重点关注，预计公司将加快机器人产业链布局节奏。上调公司2015-2017年净利润预测为1.95亿元、3.01亿元和4.12亿元，对应EPS分别为0.24/0.38/0.51元。上调目标价至26.7元，维持“增持”评级。
机器人产业链布局节奏有望加快。我们认为，公司围绕机器人产业链的布局节奏可能在国家纲领性文件出台后加速，超出市场预期。公司至今为止在机器人领域的投资金额约1亿元左右，与账面20亿现金相比，布局节奏相对稳健。我们判断，不排除公司未来向机器人的其他应用领域加大布局力度的可能性。此外，《中国制造2025》重点强调信息化和工业化的深度融合。工信部网站发布的苗圩部长接受《中国电子报》采访内容中，苗部长也表示互联网 制造业将会对传统制造业带来“颠覆性、革命性的改变”。作为纺织机械传统产业的代表性企业，慈星股份率先通过“机器换人”、“个性化定制”等途径进行转型升级。我们预计，公司在结合互联网助力企业发展的方向上亦可能有所突破。
毛衫个性化定制平台有望推出测试版。公司通过大股东参股童装定制平台已有一定的经验。结合大量生产端企业资源、多年累积的毛衫花样款式和制版数据库以及市场占有率第一的优质设备（还在进一步研发更适合定制的全成型设备），我们认为定制平台有望快速落地。
催化剂：外延式并购项目落地；毛衫定制平台上线运行。
核心风险：公司机器人销售及工业4.0平台上线进度低于预期。（国泰君安王永辉，吴璋怡，孙金钜）
国泰君安：康力电梯电梯增长傲视群雄服务机器人有望再造一个康力
投资要点：
结论：①相比同行，公司电梯业务具有显着地个体特征与优势，判断份额还有3倍以上提升空间，如果还是基于地产看公司电梯，就已经输在起跑线上。②公司通过现金收购进入的服务机器人业务，市场空间数十万亿，2015年行业进入爆发式增长阶段，未来服务机器人业务可以再造一个康力。③现金流充裕，存在进一步外延的预期。考虑到在手订单充裕，上调2015-17年EPS至0.73（ 0.02）、0.96（ 0.04）、1.25（ 0.05）元，目标价由20上调至30元，相当于2015年41倍PE，估值水平介于PEG为1对应的32倍PE和同类公司平均51倍PE之间，维持增持评级。
公司电梯份额还有3倍以上提升空间。①公司下游构成中，房地产占比不断下降，高铁轨交、海外等占比已达40左右。②相比同行，公司具有显着的个体特征与优势，净利润复合增速最高、董事长不随大流、机制最灵活、盈利能力最强等。③作为大行业中的中小公司，成长轨迹还远没有到跟随行业的阶段，判断份额有望从3不到提升至10左右，与现有几个龙头公司份额相当。
服务机器人业务有望再造一个康力。①2015年服务机器人经济性大幅提升，开始爆发式增长，判断全球未来30年不会低于15万亿元空间。②康力优蓝介入服务机器人市场早，率先在国内实现商业化应用，后续升级路径清晰切中市场重点，预计未来可以做到数十亿甚至百亿元规模，再造一个康力。
风险因素：房地产投资大幅下滑、康力优蓝业绩不达预期。（国泰君安吕娟，黄琨，常微）
长城证券：巨星科技主业稳步前进，机器人业务加速成长
投资建议
我们预测2015-2017年公司EPS分别为0.53元、0.60元和0.72元，对应PE分别为29倍、26倍和21倍。公司主营手工具业务稳步发展，土猫网的成功上线将推进国内手工具销售量增长，此外公司布局的机器人业务也处于飞速发展期，首次覆盖给予“推荐”评级。
投资要点
三季度业绩稳步增长：2015年三季度，公司营业收入11.4亿元，与上年同期相比增加10.64；实现归属于上市公司股东的净利润为2.15亿元，比上年同期增长9.50，母公司营业收入11.0亿元，净利润2.08亿元。年初至三季度末营业收入24.39亿元，同比增长12.32，归属于上市公司股东净利润4.18亿元，同比增加0.57。公司应收账款相比去年同期增加了51.87，主要原因系销售增加所致。
收购华达科捷，激光与手工具产生协同效应：公司收购最重要的原因是看上了华达科捷的技术储备和收购的协同效应。华达科捷董事长张鸥是技术出身，在激光技术领域是国内领先的专家。华达以激光应用技术为基础，为国际手动、电动工具业零售巨头提供激光投线仪、激光扫平仪等五金工具，技术国际领先。公司产品定位中高端，基本向欧美市场销售，主要客户是国际知名的工具和仪器仪表品牌。双方均认为合作是共赢选择，巨星科技利用自身在全球两万家以上的大型五金、建材和汽配等连锁超市的销售渠道，可以更好的帮助华达科捷现有产品的销售。同时华达科捷在激光技术和光电一体技术上的积累，可以和公司现有产品相结合，有利于公司在机光电一体化产品的发展和未来智能工具产品的推出。同时华达科捷的仪器仪表类客户也有可能转化为巨星的手工具客户。对华达科捷的收购不但可以加强公司在激光投线仪、激光扫平仪的竞争实力，而且可以借此向华达科捷这一平台导入自身现有市场和资本，极大的提高在这一领域的扩张，有利于公司在机光电一体化产品的发展和未来智能工具产品的推出，对公司未来的产业布局和战略纵深将产生积极的影响。
国自成长 定增布局，机器人业务飞速发展：子公司国自机器人公司专注于移动机器人的开发与推广，业务覆盖与机器人相关的工业、公用事业、教育等领域。国自机器人公司近年来处于飞速成长时期，已跻身国内AGV制造商前列，连续实现翻倍式增长。2013年主营业务收入约1697万元，净利328万元，2014年营业收入3152万元，净利1057万元，2015上班年已经实现营业收入3940万元，净利712万元。随着下半年各项政府招标工作的开展，2015年国自机器人有望实现较大飞跃。另外，公司计划非空开发行募集4.5亿元用于智能机器人智慧云服务平台项目，主要研发用于安防和家庭清洁的智能服务机器人，并且目前公司的家庭清洁人已初具雏型，处于性能调试中。项目建设周期为24个月。项目达产后预计将实现年销售额7.4亿元。
电子商务业务进展顺利，销售渠道大大拓宽：公司计划非公开发行股份募集1亿元用于电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目，项目总投资额为1亿元，建设周期为12个月，项目推广期为18个月。预计在推广目标实现后，每年将为公司带来新增收入1.6亿元。公司目前已与天猫、亚马逊、京东等第三方电商平台进行了广泛合作，打造的垂直电商平台土猫网也已经上线，产品包括公司自营的工具品牌和引进的国外知名工具品牌，进一步完善国内工具产品链，大大拓宽了产品销售渠道。跨境方面，公司积极开展跨境电商业务，目前已成功在第三方平台开展跨境业务，获批跨境电商综合试验区首批试点企业。
风险提示：机器人项目进展不及预期。（长城证券曲小溪）
长城证券：锐奇股份业绩下滑明显，看好公司转型发展
投资建议
我们预计公司15-17年的EPS分别为0.10元、0.14元和0.23元，对应PE为167倍、119倍和74倍。基于公司在工业机器人、工业控制软件领域的实质性进展，我们看好公司未来的转型发展，给予“推荐”评级。
投资要点
三季度业绩下滑明显：公司2015年三季度实现营业收入9562万元，同比减少49.06，归母净利润-846万元，同比减少161.89；年初至三季度末营业收入4.48亿元，同比减少14.19，归母净利1043万元，同比减少78.58。公司三季度业绩明显下滑的原因包括：1.公司外销ODM业务主要客户因新旧机型更替，旧机型停止下单，新机型从研发设计到投产总体用时超预期，且新订单有一个逐步加大的过程，致使公司外销业务出现下滑；2.公司内销业务虽然采取了各种促销手段，但市场销量仍然滞缓；3.公司三季度加大研发投入、股权激励费用等摊销以及浙江锐奇等子公司增加人员导致职工薪酬及办公等其他费用增加。
携手东升加速推进工业机器人业务，有望今年量产贡献业绩：公司与上海东升焊接集团有限公司在智能焊接机器人业务等领域签署了战略合作的框架协议。双方拟共同变更设立合资公司，开展智能焊接机器人领域的业务。公司将持有合资公司35的股权，为合资公司并列第一大股东。合资公司还预留了15的股权，用作以后对研发骨干的激励。上海东升作为国内最具影响力的从事专业焊接工艺及焊割电源设备的大型集团之一，对焊接工艺、焊接电源相关产业具有深刻的理解和行业影响力，并在焊机领域拥有稳定的销售渠道；同时，本次合作之前，上海东升已与国际品牌的工业机器人厂家开展合作，致力于打造以配套机器人为中心、整台焊接产品设备、焊接配件、焊割机器人、焊接工艺咨询为一体的产业链。此次合作将迅速推进公司布局的智能焊接机器人业务，并且公司也将利用东升稳定的销售渠道快速渗入机器人行业。目前合资公司工业机器人的研发、制造过程进展十分顺利，公司预计在今年第四季度可实现智能焊接机器人的量产，即将开始贡献业绩。
投资易往布局工业软件控制领域，继续加速产业升级：基于公司在工业4.0产业领域布局和建立智能工厂的体系的需求，公司不但在以传感器、工业机器人为代表的硬件领域开展了布局，更领先于市场的节奏提前介入工业软件控制领域，投资了国内最大、最成熟的汽车行业MES实施供应商江西易往信息技术有限公司。公司投资易往后，将与易往控股股东陈宁先生等共同将易往信息打造为国内MES领域的龙头企业，并以此为平台，对行业进行必要的整合和引领，打造制造业的C2M模式，全力推进公司产业升级。
设立产业基金，加快产业延伸及并购过程：公司与广汽资本有限公司签署了《高端智能装备产业基金合作框架协议》，设立“高端智能装备产业基金”，并投向于智能装备、核心软件、自动化集成应用、工业数据服务等工业4.0产业。广汽资本是广州汽车的全资子公司，广州汽车的自动化程度很高，正在逐渐向智能化转变，因此广汽资本投资布局的都是高端装备的项目。公司将利用广汽在找寻投资项目上的能力，为公司未来发展储备更多并购标的，促成公司实现产业延伸。再者，公司去年底开始策划收购一家国外领先的电动工具厂商，虽然最终因为与标的公司股东在报价上产生异议而宣布失败，但公司依然在努力寻求海外并购的可能，此类海外并购极有可能为公司的海外业绩带来翻倍式的增长。
风险提示：经济持续下行；焊接机器人业务进展不及预期。（长城证券曲小溪）
安信证券：楚天科技——制药装备全产业链，战略布局医疗机器人
水剂类制药装备优质企业，业务转型加速。公司长期专注于水剂类制药装备的研发生产，致力为下游制药企业提供专业化、个性化装备的解决方案，产品已覆盖国内多家百强制药企业，参与14项国家行业标准制订修订。后GMP时代行业增速放缓，也
